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  明年，原油供需将维持弱平衡状态。基于OPEC+增产节奏放缓、非OPEC增量显著下滑及页岩油产量达峰的供应端特征，叠加全球GDP增速3.1%背景下的原油需求增速放缓，布伦特油价预计将在55-70美元/桶的中性区间运行。这一价格的范围既反映了供应端的刚性约束，又体现了需求端的边际放缓，更蕴含了地理政治学风险在股价中的部分折价。作为聚焦油气开采产业链的指数化投资工具，在此背景下展现出独特的配置价值。

  从供应端看，OPEC+集团已明确释放增产节奏放缓的信号。在2025年产量调整基础上，2026年OPEC+增产幅度将控制在每日30万桶以内，较过去五年中等水准下降40%。非OPEC产油国方面，美国页岩油产量预计在2026年达到峰值，日均产量1280万桶后增速显著放缓。俄罗斯、加拿大等非OPEC重要产油国受相关事件影响，新增产能释放受限。全球油气开采行业正经历从“量增”到“质优”的转型，供给端弹性下降为油价提供了底部支撑。

  需求端呈现结构性分化特征。全球GDP增速3.1%背景下，原油需求增速将从2025年的1.8%降至1.2%。新兴市场国家工业化进程持续推高原油消费，但发达国家能源转型加速对需求形成压制。需要我们来关注的是，区域不确定性对原油贸易流向产生深远影响。这类风险因素已在当前股价中得到部分体现，降低了市场超预期波动的可能性。

  油气ETF(159697)的配置逻辑建立在三大确定性支柱之上。首先是供需弱平衡的持续性。2026年全球原油供需缺口预计维持在50万桶/日左右，这种紧平衡状态使得油价既不具备大面积上涨的基础，也难以出现断崖式下跌。其次是开采成本刚性。全球主要产油区平均开采成本约45美元/桶，为油价提供了坚实的成本支撑。最后是ETF的分散化优势，该产品跟踪中证油气开采指数，覆盖油气勘探、开采、储运全产业链，有效分散了单油田、单产区风险。

  在投资策略层面，油气ETF(159697)展现出独特的“攻守兼备”特性。油价处于55-70美元/桶区间时，油气开采企业纯收入能力稳定，股息率维持在4%-6%的较高水平。当油价突破70美元/桶时，高弹性油气股将贡献超额收益；若油价下探55美元/桶，高股息率提供安全边际。这种收益风险特征使得该ETF成为资产配置中的“稳定器”。

  从资金流向看，全球能源投资正经历从“概念炒作”到“价值投资”的转变。ESG投资框架下，传统能源企业通过提高分红比例、回购股票等方式提升股东回报。油气ETF(159697)的持仓企业普遍具备低负债、高现金流特征，在利率下行周期中更具配置价值。

  油气ETF(159697)为投资者提供了把握原油市场弱平衡格局的精准工具。其价值不仅在于分享油气开采行业的稳定收益，更在于通过指数化投资降低个股风险，在波动率可控的前提下实现长期资产增值。在能源转型大潮中，油气资源仍将在全球能源体系中占了重要地位，而油气ETF(159697)正是捕捉这一历史性机遇的优选载体。

  油气板块关联个股：中国石油中国石化中国海油杰瑞股份广汇能源招商轮船中远海能新奥股份海油工程大众公用

  （数据来源：iFinD，截止时间2025年11月28日；文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资须谨慎。）

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